国联民生证券杜昊旻：房地产下行周期近尾声，聚焦“好房子”与都市圈结构性机遇

专题：2025分析师大会：资本市场"奥斯卡"！机构称A股迎全球资本涌入的大牛市 11月28日，2025分析师大会暨第七届新浪财经"金麒麟"最佳分析师颁奖盛典在上海圆满举行。本次大会 汇聚了逾300位权威学者、公私募基金负责人、上市公司董事长、顶级基金经理与首席分析师，共同就 中国资本市场的未来机遇展开深入探讨。 在备受关注的"金麒麟"评选环节，国联民生证券杜昊旻团队荣膺房地产领域"菁英分析师"称号。首席分 析师杜昊旻在大会期间接受独家专访，阐述了对房地产行业2026年的投资展望。 核心观点：行业下行期近尾声，供需结构优化引领复苏 杜昊旻认为，房地产行业自进入下行周期已近五年，参照国际经验，目前正逐步接近企稳时点。从关键 指标看，市场自身调整已取得显著进展：狭义库存（已竣工未售现房）从年初的约4.7亿平方米降至近4 亿平方米；新开工面积已回落至2002-2003年的水平，并可能在2026年触及底部。随着新开工维持低位 与狭义库存持续去化，预期房地产开发投资总量有望在2026年止跌并逐步走向企稳。他判断，行业或将 在2026年下半年至2027年开启复苏进程。 需求结构生变："好房子"时代来临，改善型需求成主流 杜 ...