富创精密(688409)：营收同环比双增 前瞻投入致业绩短期承压

投资建议 由于公司投入增大，我们调整2025-2027年公司归母净利润为0.98、1.72、4.01亿元（前值分别为3.25、 4.39、6.44亿元），对应的 EPS 分别为0.32、0.56、1.31元，最新收盘价对应 PE 分别为199x、114x、 49x，维持"增持"评级。 公司利润端承压，主要是公司为应对未来需求，主动实施产能、技术、人才前置战略，导致成本大幅增 加。其中，前三季度新增产能折旧费用同比增加7880万元（期间费用的折旧费1953万元，计入生产相关 的折旧费5927万元）；而人才储备导致人工成本同比增加1.6亿元。公司主动加大了在关键资源、先进 产能及人才方面的前瞻性投入，为后续产能释放奠定了坚实基础。 坚定推行产能与人才前置战略，研发投入持续加码公司着眼于长期国产替代与国际化竞争机遇，坚定加 大关键资源投入。 2025年第三季度研发费用约7400万元，同比增长35%，研发费率提升至7%。前三季度公司在生产及研 发运营类人才上投入显著增加，为高效运行和技术突破提供保障。随着新产能规模效应逐步释放以及人 才团队成熟，公司有望在未来构筑更强的交付能力，逐步消化前期投入。 事件 公司2025 ...