中邮证券黄付生：美国经济转向科技驱动，宽松政策护航软着陆

专题：2026年邮政金融论坛暨中邮证券策略报告会 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 2025年12月3日，"2026年邮政金融论坛暨中邮证券策略报告会"在北京举行。中邮证券副总裁、首席经 济学家黄付生作《中国市场：渐入佳境》专题报告。黄付生指出，上世纪中期以来美国经济逐步完成结 构性转型，科技产业取代制造业成为核心增长引擎，当前以人工智能为代表的数字科技产业再度兴起， 叠加渐进式的宽松政策，将为美国经济平稳运行提供新一轮支撑。 从经济结构看，制造业收缩与科技崛起形成鲜明对比。上世纪50年代初期，美国制造业利润占全部行业 比重高达60%，但受"铁锈地带"衰退、全球化离岸外包等因素影响，2010-2020年代这一比例已降至 17%，经济主导权正式让位于科技等产业。黄付生指出，美国科技企业正大力加码人工智能与算力基础 设施投入，推动数字科技军备竞赛，意图再次抢占全球科技制高点。数据显示，美国在建数据中心总价 值约400亿美元，2022年以来增幅超400%，规模预计将历史性首次超过同期写字楼，成为经济增长的核 心驱动力。 值得关注的是，美国科技股当前泡沫风险仍处于可控状态。黄付 ...