红利景气跷跷板再现，关注矿业ETF（561330）

其中，中金公司表示，重启的美国信用周期或将带动全球制造业回暖。其一，若大美丽法案和其他国家承诺的投资支出得以落地，美国的实物投资将 会增加；美联储降息周期，传统制造业与美国地产可能回升。国金证券指出，在全球降息周期与财政主导下，实物资产和国内产能才是牛市的基础，因此 上游实物资源（铜、铝、煤炭）与资本品（工程机械、海外设备、工业母机等）有望受益。 来源：WIND 铜价近期突破了历史高位。我们认为，有色板块的景气度正在逐渐兑现，国内铜产业盈利能力较强。但铝与地产竣工端联系更强，受到国内地产链拖 累更大。综合来看，建议投资者关注矿业ETF（561330）的投资机会。 权益层面，12月3日A股的景气-红利跷跷板再现，一定程度上吻合了我们"一手景气、一手红利"的判断。我们认为，未来仍应该保持均衡型配置。中 金公司复盘历史指出，风格轮动的原因之一，是过剩流动性对稀缺资产的追逐；随着追逐速度的加快，轮动切换也变得越来越难预测。此时，对冲的效果 就逐步体现，我们无需过度纠结切换的时点，而是利用跷跷板效应对冲日度波动，优化持有体验。 对于大盘方向，我们保持中性态度。目前我们处于新旧动能切换的宏观状态，经济呈现"K"型分化走势 ...