避险买盘推升瑞郎 负利率预期引关注

美联储政策动向则从另一侧放大汇价波动。截至12月3日，FedWatch工具显示市场押注12月降息25基点 概率达87%，高盛等机构确认该预期"高度确定"。美元指数近期承压下行，本应缓解瑞郎升值压力，但 全球地缘动荡与美股震荡使瑞郎的避险属性持续凸显，资金流入效应抵消了美元贬值的对冲作用，形 成"美元弱、瑞郎更强"的格局。 技术面与资金流向显示瑞郎强势仍具支撑。从近期走势看，美元兑瑞郎已连续四个交易日在0.80关口下 方运行，12月3日盘中触及0.7992的阶段性低点。全球最大瑞郎ETF持仓量较上月增长5%，反映出投资 者对避险资产的配置需求升温。不过需警惕瑞士央行干预风险，Vontobel银行指出，外汇干预仍是"最 后的手段"，若汇价跌破0.7950可能触发行动。 短期焦点集中于两大事件：一是12月5日美国PCE数据，若核心通胀低于预期将强化美联储降息逻辑， 可能推动美元兑瑞郎测试0.7980支撑位；二是12月10日美联储决议，"三连降"落地或加剧美元抛压。中 长期来看，瑞郎走势将取决于"避险需求强度"与"瑞士央行政策力度"的博弈，若美国关税风险再现，负 利率重启可能成为现实，美元兑瑞郎或向0.78关口靠近。 ...