日银加息预期升温 汇价承压震荡

当前华尔街对日本央行12月行动路径已出现明显分歧，成为汇价震荡的重要推手。摩根士丹利将12月加 息列为"基准情景"，认为植田和男直接点名下次会议的表态"极不寻常"，且12月15日发布的短观调查将 为政策决策提供数据支撑。高盛则持谨慎态度，指出日本央行需等待更多企业薪资数据，2026年1月会 议行动的概率更高，核心依据是大企业通常在年底至明年初通过"春斗"确定加薪政策，12月会议时薪资 信息尚不充分。 日本经济基本面为政策调整提供了部分支撑。尽管2025年7-9月日本经济出现六个季度来首次负增长， 但植田和男明确将其定义为"暂时性回调"，强调经济温和复苏态势未变。从关键指标看，劳动力市场短 缺持续，非制造业"人手不足"扩散指数接近泡沫期水平，2025财年最低工资同比上涨超5%创历史新 高，企业利润高位运行，这些都为工资上涨提供了基础，而2026年春季劳资谈判将成为政策调整的核心 观察点。 对于后续走势，短期需重点关注两大节点：一是12月15日发布的日本短观调查，其反映的企业盈利与就 业状况将直接影响日银政策判断；二是美联储12月议息会议释放的信号，若降息预期进一步明确，可能 与日银加息预期形成"政策差共振"，推 ...