谁将为这场史上最昂贵的AI军备竞赛买单？

2025.12.04 本 文字数：3395，阅读时长大约6分钟 记者 | 陆彦君 数据整理：陆彦君｜作图：程星 编辑 | 王杰夫 过去数周，英伟达股价经历了一轮高位回调与震荡。目前市值相较于一个月前的高点已下降15.4%。虽 然一周前最新季度财报发布后，公司超预期的业绩表现一定程度上稳定了市场信心，但隔天股价的下跌 反映着情绪底色依然是消极的。 关键的是，这已不仅仅是英伟达一家公司的悲欢，它的表现是观察AI行业的核心风向标。再加上 Alphabet、微软、亚马逊、Meta、苹果、特斯拉，这七家技术公司继承了商业历史上石油七巨头的强 势，利益捆绑关系紧密，以惊人的市值集中度成为美股的主心骨。根据中金公司数据，自2022年年底 ChatGPT发布以来，美股「七姐妹」（Magnificent Seven）最高上涨283%，大幅跑赢同期标普500指数 扣除M7后的69%。 最近一周，美国投资人Michael Burry公开警告AI泡沫，质疑以英伟达为中心的技术公司之间的循环交易 模式，重申他对英伟达的看空立场。英伟达对此予以驳斥，声称战略投资在营收中占比极小，且被投资 公司的收入主要来自第三方客户，以此反驳循环交易制 ...