中银国际：26年建议关注医疗服务板块的机会 看好医药板块创新、出海、消费三个方向

26年仍然看好依靠"产品驱动"的相关公司 近些年，"产品驱动"的相关公司逐步走出集采的影响，企业通过加大研发投入，新产品不断落地;另一 方面，政策端也在逐步改善，"集采反内卷""鼓励创新"等政策频出，进一步引导医药产业向创新驱动转 型，更重要的是，企业伴随创新产品的不断落地，企业也逐步进入新的盈利周期，基于此，该行认为未 来"产品驱动"的相关公司的产业逻辑仍然持续。关于创新药，该行认为创新药的产业趋势仍在，25年创 新药BD出海是资本市场关注的焦点，创新药的BD不仅证明了中国创新药在全球范围内的竞争力，而且 逐步成为中国创新药出海，走向国际的重要途径，其仍然是未来创新药行业的重要方向。除此之外，创 新药相关公司的业绩兑现以及部分重点产品的临床进展，也是后续值得关注的重点。在医疗器械领域， 该行认为医疗器械产业趋势与创新药类似，仍处于底部位置，且由于医疗器械渠道壁垒等因素，未来医 疗器械的估值有望进一步扩张。 医疗服务具备韧性，26年有望逐步复苏 从今年医疗服务板块的表现看，医疗服务板块虽然表现并不亮眼，但从部分眼科公司诊疗量及手术量的 数据上看，该行认为行业已经开始逐步复苏，并且从长期来看，医疗服务板块仍然具 ...