卫光生物定增扩产背后：浆源、资金与消化三重风险叠加

近日，卫光生物再次启动非公开发行计划，拟募资不超过15亿元，其中12亿元投向年处理1200吨血浆的 智能产业基地项目。然而，在行业竞争加剧、公司业绩持续下滑的背景下，这一大规模扩产计划背后的 风险逐渐浮现。 根据定增方案，卫光生物计划新建的智能工厂设计年处理血浆能力达1200吨。然而，公司目前仅有9家 单采血浆站，即使通过提升献浆频次、拓展献浆员，预计到2033年采浆量才能达到1180吨。这意味着项 目达产后，公司浆源仍存在约700吨的缺口。 产能与浆源的巨大鸿沟 更严峻的是，新建浆站审批日益趋严，公司还需推进8个新设浆站的审批并寻找并购标的，浆源拓展难 度不容小觑。而在产能建设方面，项目总投资高达23.08亿元，建设周期长达4.5年，即使定增成功募集 12亿元，仍有超11亿元的资金缺口需自筹。截至2025年三季度末，公司货币资金余额不足8000万元，资 金压力巨大。 产销倒挂与行业红海竞争 2024年，卫光生物已显现产能消化难题。当年公司血液制品产量同比增长24.72%，销量却同比下降 5.42%，库存量同比激增超70%，达到226.51万瓶。产销倒挂现象直接反映市场需求与公司扩张步伐之 间的错配。 与此同 ...