国联民生证券孔蓉：当前AI“泡沫”争议实为产业与资本节奏错配

近期，随着AI板块进入阶段性调整，市场上关于"AI是否存在泡沫"的讨论再度升温。12月5日，国联民 生证券研究所副总经理兼海外研究首席分析师孔蓉在与新浪证券直播对话中指出，市场的每一次调整与 质疑，都伴随着产业自身的前进节奏。从ChatGPT开启的生成式AI浪潮以来，这种"在质疑中创新高"的 循环已反复上演。 孔蓉认为，当前关于"泡沫"的讨论，其核心导火索并非技术失效或前景黯淡，而在于产业发展的客观规 律与资本市场主观预期之间出现了"节奏性错配"。人工智能作为一场深刻的变革，其对各行业的渗透与 改造是渐进式的。然而，投资者往往期望在短时间内兑现未来数年甚至十年的增长红利，这种心态导致 市场情绪在极度乐观与过度悲观之间剧烈摆动。当技术进展或商业兑现的速度暂时跟不上被过度透支的 预期时，"泡沫论"便随之兴起。这种由预期差驱动的波动，在过去两三年里已成为市场常态，而非产业 趋势逆转的信号。 关于本轮"AI泡沫"的讨论与历史上的科技泡沫，特别是互联网泡沫有何根本区别？孔蓉表示，互联网的 核心价值在于"信息的连接"，它重塑了信息流通的方式，催生了平台经济。而人工智能的本质是"生产 力的提升"，它直接介入生产与创造过程， ...