数十年来鲜见！美联储降息美债收益率却攀升 华尔街激辩背后原因

智通财经APP获悉，美国国债市场对美联储降息的反应极不寻常。按某些衡量标准来看，如此明显的背离——即在美联储 降息时美债收益率却继续攀升——自上世纪90年代以来从未出现过。这种背离意味着什么引发了激烈争论。观点五花八 门，从乐观(显示市场有信心经济不会陷入衰退)、到中性(回归2008年前的市场常态)、再到所谓"债券义警"最青睐的解释 (投资者对美国能否控制不断膨胀的国债失去信心)等各种看法。 然而，作为美国消费者和企业借贷成本主要基准的关键美债收益率却根本没有下降。自美联储开始放松货币政策以来，10 年期美债收益率已上升近半个百分点至4.1%，30年期美债收益率更是上涨超过0.8个百分点。 通常情况下，当美联储上调或下调短期政策利率时，长期债券收益率往往会随之变动。即使在过去四十年中仅有的两次非 衰退期降息周期(1995年和1998年，当时美联储每次各降息75个基点)中，10年期美债收益率也要么下降，要么其涨幅远小 于本轮降息周期。 摩根大通全球利率策略主管杰伊·巴里(Jay Barry)认为背后主要有两个因素。首先，在疫情后通胀飙升阶段，美联储加息幅 度如此之大，以至于市场在美联储真正转向之前就已提前消化了 ...