华西证券：首予香港交易所(00388)“增持”评级 受益于流动性改善与IPO加速

华西证券发布研报称，首次覆盖给予香港交易所(00388)"增持"评级，港交所业绩有望受益于中国内地 资金对港股配置需求的深化，国际资本对港股科技资产关注度的回升，以及中国内地行业龙头企业赴港 上市进程显著提速。 华西证券主要观点如下： 港交所通过旗下4家交易所(联交所、期交所、伦敦金属交易所LME、前海联合交易中心QME)和5家结算 公司，构建了覆盖交易、清算、结算、存管及数据服务的纵向一体化业务链条。2025年前三季度，现货 分部收入占比达50.8%，衍生品分部占比24.2%，商品分部占比10.4%，数据及连接分部占比7.6%。这种 垂直整合模式显著提升了运营效率与成本管控能力(2025年前三季度EBITDA利润率达79%)，同时通过 多元化的产品布局(涵盖股票、衍生品、商品、ETF、货币等)降低了单一市场波动对业绩的影响。完善 的生态体系使港交所能够持续受益于市场交投活跃度提升与产品创新红利，形成难以复制的竞争壁垒。 风险提示 市场活跃度不及预期;IPO节奏不及预期;政策风险 MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ 南向交易日均成交额占中国香港现货市场整体成交额的比重呈现持续上升趋势，从2019年的12% ...