跨年行情有望徐徐展开｜券商晨会

｜2025年12月8日 星期一｜ 信达证券研报指出，9月以来市场缩量的内在原因是消化高换手率和部分板块交易拥挤，目前这两个原 因均有所缓和。本轮缩量震荡时间偏长，主要原因或在于当前市场资金面中，稳定的买入力量更多在于 中长期资金和产业资本，局部板块快速轮动的行情较难驱动居民资金大幅流入。另外也有年底存量机构 行为趋于稳健以及预期扰动下部分止盈资金离场的影响。但该机构认为当前时点可以保持乐观。一方 面，牛市中低成交量不是利空信号，事后来看，成交量低点大多情况下是牛市中较好的买入时点。 2005-2007年和2019-2021年，牛市中的调整或震荡期，成交量往往会快速萎缩。事后来看，成交量低点 通常也是市场阶段性低点。另一方面，历史上跨年行情启动之前，市场大多会先有一定的调整，本质上 是交易性资金为博弈跨年行情腾挪安全边际。2025年12月或成为布局跨年行情的窗口期。 NO.3 华西证券：跨年行情有望徐徐展开 华西证券认为，岁末年初，A股多路增量资金入市可以期待：一方面，海外美联储降息概率较大，人民 币汇率偏强运行有利于外资增配中国资产；另一方面，监管层下调保险资金股票投资风险因子和年初保 险资金"开门红"预期下 ...