要引导A股市场形成健康分红文化

一是有利于引导上市公司聚焦价值创造。多次分红机制要求企业具备更强的生产经营能力、现金流 管理水平和资本规划能力。管理层必须统筹当期回报与长远发展，防止资金闲置或低效投资，倒逼公司 提升资本配置效率和完善公司治理，从而推动上市公司从"规模扩张"转向"价值创造"。 二是有利于培育长期投资理念。对投资者——尤其是保险资金、养老金等长期资金而言，可预期的 稳定现金流是资产配置的重要考量。多次分红机制能够提供更持续、可量化的当期回报，降低市场投机 氛围，吸引更多长期资本入市并沉淀。 三是有利于市场优胜劣汰。透明、可预期的分红政策是衡量上市公司投资价值的"信号灯"。能够持 续、稳定、大手笔分红的企业，往往经营稳健、现金流充沛，市场可据此对其合理估值，引导资金向优 质企业集中，从而加速市场优胜劣汰机制的形成。。 尽管《条例》第五十四条为上市公司分红打下良好制度基础，但A股要形成健康分红文化，未来仍 需在细节上持续优化，可考虑由证券监管部门、交易所出台相应配套政策： 首先，需建立防止"超能力分红"的预警机制。《条例》明确分红需以"经审计的可供分配利润""当 期利润"为依据，这是重要的制度防火墙。建议配套制度可进一步要求，董事 ...