左手大额分红，右手募资补血，坦博尔能否讲好“户外”新故事？

来源：证券之星 当波司登凭借高端化一骑绝尘，鸭鸭借电商和设计强势翻红，在羽绒服这个看似格局已定的战场，近期 一家曾被外界贴上"波司登平替"标签的羽绒服品牌坦博尔却正在叩响港交所大门。值得注意的是，公司 在招股书中将自身定位为中国领先的专业户外服饰品牌。根据灼识咨询的资料，以2024年零售计算，公 司是中国第四大本土专业户外服饰品牌。 业绩数据光鲜，但坦博尔正面临着不小的资金压力。今年上半年，公司现金及现金等价物仅为2600.9万 元，相较2024年末的1.54亿元大幅收窄，而截至今年8月31日，公司的借款总额高达3.08亿元，现金的快 速消耗与债务的高企，使其此番赴港IPO寻求"补血"显得尤为迫切。 01． 上半年三大产品系列毛利率均下滑 当时，公司将半年度业绩双降的原因归咎于春节过后服饰购买（特别是冬装羽绒服）的购买量急速下 降，然而更深层次症结或许在于，彼时的坦博尔在消费者心中，尚未找到一个足够鲜明、能跨越产品周 期的品牌记忆点。 坦博尔如今的业绩复苏，得益于其抓住了户外生活方式主流化的东风，并于2022年启动了向"专业户外 品牌"的战略转型。招股书显示，报告期内（2022年至2024年以及今年1至6月） ...