优质券商有望通过提升资本效率 迈向一流投行

资产规模稳步扩容 资本杠杆红利待释放 12月6日，中国证监会主席吴清在中国证券业协会第八次会员大会上表示，监管政策上，将着力强化分 类监管、"扶优限劣"。对优质机构适当"松绑"，进一步优化风控指标，适度打开资本空间和杠杆限制， 提升资本利用效率。 本报记者 周尚伃 近年来，证券行业在业务拓展与结构优化方面取得了显著进展，资本实力持续夯实，服务实体经济的核 心能力不断提升。然而，随着业务的快速扩张，资本需求压力也与日俱增，杠杆率偏低、部分券商风控 指标逼近预警线等问题逐渐显现，成为制约行业盈利能力与全球竞争力的关键因素，引发市场与监管层 的关注。 在此关键节点，监管层释放的"扶优限劣"政策信号为优质券商拓宽资本空间、提升资本使用效率指明了 清晰路径。 申万宏源研究所非银首席分析师罗钻辉表示，过去在重资产化经营趋势和以净资本为核心的风控管理背 景下，部分券商的资本杠杆率、净稳定资金率不断逼近预警线。近年来，券商再融资趋于审慎，风控指 标约束在一定程度上限制了行业扩表速度。若杠杆上限得以放开，券商两融、权益类自营业务有望直接 受益，股债再平衡趋势得以强化，同时大型券商有望通过增资国际业务来撬动杠杆。 横向对比来看， ...