需求边际改善，锂价反转上行 | 投研报告

五矿证券近日发布A股锂矿行业2025年三季报梳理分析：2025Q3全球新能源汽车销量540万辆，同比 +23%；储能电池出货量170Gwh，同比+98.5%，产业链排产增加带动库存去化并加速。2025Q3锂盐库 存由15万吨下降至13万吨，进入十月份后，库存去化速度加快。 以下为研究报告摘要： 事件描述 A股12家涉及锂矿&锂盐业务企业均已披露2025Q3季报，我们从价格、产量、库存、营业收入、归母净 利润、毛利率&净利率、费用、资本支出和偿债能力九大方向进行分析，通过样本企业观测市场整体变 化趋势，以寻求锂行业周期拐点启示。 12家样本企业为：天齐锂业、中矿资源、盛新锂能、雅化集团、融捷股份、永兴材料、江特电机、盐湖 股份、藏格矿业、西藏矿业、天华新能、华友钴业（以上排名不分先后）。 事件点评 通过我们对A股12家锂矿企业2025Q3季报的梳理，我们发现： 1.市场方面： 2）产量：2025Q3盐湖放量叠加冶炼端套保利润增加，中国锂盐产量增速提升； 3）库存：需求旺季，锂盐库存逐月下降并向下游聚集。 2.上市公司业绩层面： 1）营业收入：2025Q3上市公司量价齐升，营业收入同比+27%； 2）归母净利润： ...