反内卷与科技引领，触底反弹启新篇 | 投研报告

华金证券近日发布2026年电新行业年度策略：2025年，电力设备及新能源行业指数下半年加速上涨，年 初以来整体涨幅为39.0%。全市场而言，2025年指数上涨的行业有29个，其中电力设备及新能源行业位 列第3位。电新行业在经历了产能扩张、供需失衡、产品价格暴跌、企业大面积亏损后，在反内卷政策 支持下，行业已逐步走出困境，实现供需再平衡，并通过新技术、新市场开拓提升需求。 以下为研究报告摘要： 2025年，电力设备及新能源行业指数下半年加速上涨，年初以来整体涨幅为39.0%。全市场而言，2025 年指数上涨的行业有29个，其中电力设备及新能源行业位列第3位。 电新行业在经历了产能扩张、供需失衡、产品价格暴跌、企业大面积亏损后，在反内卷政策支持下，行 业已逐步走出困境，实现供需再平衡，并通过新技术、新市场开拓提升需求。 行业投资类指标整体向下，已度过无序扩张期，整体处于出清尾声阶段，未来投资更加呈现结构化特 征。 资本开支：为当期投资重要指标，电池、光伏21年高点后持续下滑，风电资本开支已触底反弹。 筹资现金流/营收：为远期投资重要指标，代表企业融资意愿，电池此指标触底反弹为正，有固态电池 等新投资方向支撑。 电 ...