申万宏源：11月挖机内外销两旺 看好工程机械板块性机会

申万宏源主要观点如下： 事件：据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2025年11月销售各类挖掘机20027台，同 比增长13.9%。其中国内销量9842台，同比增长9.11%；出口量10185台，同比增长18.8%。2025年1-11 月，共销售挖掘机212162台，同比增长16.7%；其中国内销量108187台，同比增长18.6%；出口103975 台，同比增长14.9%。2025年11月销售电动挖掘机19台(6吨级以下5台，6至10吨级2台，10至18.5吨级1 台，18.5至28.5吨级11台)。 11月挖机国内、出口两旺，行业向上进行时 1)国内：挖机销量自24年3月同比增速转正以来持续改善，今年国内销量有望接近12万台，但相较20年 内销29万台仍有非常大的增长潜力；2)出口：11月单月销量再次破万，全年出口有望突破11万台，或创 历史新高。 开工时长、开工率数据显示国内施工强度仍然偏弱 据中国工程机械工业协会统计数据显示，2025年11月工程机械主要产品月平均工作时长为84.2小时，同 比下降13%，环比增长4.08%。11月工程机械主要产品月开工率为56.5%，同比下降12.1个百分 ...