市场来信︱冬藏蓄势，春启新机，中信保诚基金经理把脉年底行情

进入12月，市场在复杂的内外部环境中持续震荡，投资者情绪趋于谨慎，但结构性机会仍存。当前市场 正处在"经济温和复苏、政策稳步发力、流动性整体宽裕"的宏观背景下，总量经济虽非短期市场核心驱 动，但"反内卷"政策推进与PPI转正趋势有望带来量价层面的积极反馈。与此同时，海外AI产业进展、 美联储降息预期以及国内科技自主进程持续成为市场关注的主线。多为基金经理认为，在指数震荡、行 业轮动的市场格局中，应重点关注产业趋势明确、估值相对合理、或具备基本面拐点的方向，比如AI 算力与应用、反内卷相关的周期与制造、新兴消费与服务，以及受益于全球流动性宽松的资源板块。整 体来看，市场在震荡中孕育结构机会，自下而上精选个股仍是当前阶段挖掘超额收益的关键。 吴昊： 当前市场阶段性重回基准情景，跟踪比较产业趋势类资产的行业变化，寻找因市场波动和板块轮动，而 被低估的个股，同时关注海外AI产业进展，以及可能改变国内风险偏好的资金动向。 王睿： 宏观策略：过去两个月全球较大的宏观干扰来自于美联储降息预期，尽管降息的方向比较确定，但降息 节奏的不确定性还是给权益市场、比特币等风险资产带来了较大波动。国内四中全会定调重回经济建设 中心；P ...