友阿股份15.8亿元收购尚阳通：标的盈利大降却无业绩承诺 风险保障被质疑缺位|并购谈

在传统百货零售业增长普遍乏力的当下，谋求转型成为众多上市公司的共同选择。 近期，友阿股份跟更新重组草案，宣告其将迈出从商场柜台到半导体芯片的关键一步。公司计划以15.8 亿元的交易对价，收购深圳尚阳通科技股份有限公司100%股权，跨界切入功率半导体赛道。这一"跨 界"迅速引爆市场，股价数个涨停。然而，在这场交易究竟是困境中的自我救赎，还是一场暗藏玄机的 资本博弈？其近35倍的市盈率收购一个业绩剧烈波动的标的，且未设任何业绩补偿，引发了监管与市场 的深度问询。 根据评估报告尚阳通 100%股权评估值为 175，682.11 万元，经交易各方协商 一致同意，标的资产即尚 阳通 100%股权的交易价格为 158，000.00 万元。本次交易作价15.8亿元，对应尚阳通2024年4567万元 净利润，市盈率约34.59倍。 然而，估值的公允性必须结合标的资产的质量综合审视。尚阳通的业绩呈现"过山车"式波动：2022年净 利润达1.39亿元顶峰后便急速下滑，2024年净利润较2022年已暴跌67%。在业绩下滑通道中以超过30倍 的市盈率收购，其"公允性"的基础值得商榷。 本次交易最受争议的一点是，交易方案未设置任何业绩 ...