稳中有进 未来可期

2025年A股市场表现较好，主要股指震荡上扬，市场韧性持续增强，已呈现"低波动、稳增长"的特征。 当前A股仍具备多维度估值优势，在我国宏观经济企稳向好、政策红利持续释放的背景下，有望开启一 轮基于基本面的价值重估进程。 最近一年多，我感到，长期资金入市正重塑市场生态。从去年新"国九条"提出"构建支持'长钱长投'的政 策体系"，到今年《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》的落地实施，当前中长期资金稳步入市 的良好趋势已现，市场逐渐形成"机构为主、外资补充、产业协同"的长钱结构格局，长期投资力量的日 益壮大，提升了市场稳定性。 当前，市场已上涨一年有余，但从估值、基本面、资金面等多维度来看，后市仍然可期。一方面，低估 值形成投资安全边际。截至10月底，沪深300指数市盈率仅14倍左右，而标普500等海外主流指数估值均 超过20倍，A股在全球主要市场中估值洼地效应突出。从资产比价角度看，沪深300股息率显著高于10 年期国债收益率，维持着较强的配置吸引力。另一方面，盈利改善夯实后市向好基础。中国上市公司协 会数据显示，今年前三季度上市公司净利润同比增长5.5%，其中三季度单季增速达11.45%，呈现逐季 加速态势 ...