国泰海通：煤价理性回落 关注泛电力相关资产的长期机会

智通财经APP获悉，国泰海通发布研报称，煤价上涨告一段落，价格理性回落，核心关注后续冬季需求 能否超预期，2026电煤长协新机制公布，托底行业底部盈利。11月以来国内煤价结束上涨转入理性回落 态势，该行认为后续煤价止跌核心看后续冬季需求，若是12月-1月气温下滑超预期，可能短期推高居民 用电需求，带动电厂耗煤量上升，进而使得煤价止跌。 焦煤：铁水有望淡季不淡。截至2025年12月4日，京唐港主焦煤库提价(山西产)1650元/吨，较前一周下 跌60元/吨(-3.5%)。上周日均铁水产量环比微降，该行认为需求端有望淡季不淡。 行业回顾：1)截至2025年12月5日，京唐港主焦煤库提价1650元/吨(-3.5%)，港口一级焦1696元/吨 (-0.5%)，炼焦煤库存三港合计290.0万吨(0.7%)，200万吨以上的焦企开工率为79.18%(0.08PCT)。2)澳洲 纽卡斯尔港Q5500离岸价下跌2美元/吨(-2.3%)，北方港(Q5500)下水煤较澳洲进口煤成本低35元/吨；澳 洲焦煤到岸价222美元/吨，较前一周上涨7美元/吨(3.1%)，京唐港山西产主焦煤较澳洲进口硬焦煤成本 低144元/吨。 风险提示：宏 ...