兴证国际：首予银河娱乐(00027)“买入”评级 规模保持领先 新供给等待释放

智通财经APP获悉，兴证国际发布研报称，首次覆盖，给予银河娱乐(00027)"买入"评级，公司的中高端 策略卓有成效，2025Q1至Q3累计市场份额同比保持增长，银河综艺馆举办多项大型国际娱乐活动，吸 引旅游客流并进行转化，高端物业嘉佩乐开业带来协同作用。公司的银河四期是澳门稀缺的新增供给， 目前正在打造建设中，预计2027年竣工并分期开业运营，有望贡献下一个增长点。看好公司的规模优 势、供给释放潜力、中高端客户粘性、稳健的管理经营能力，以及行业领先的财务优势。 2025Q3公司净收益为122亿港元，同比增长14%，环比增长1%。其中，澳门银河、澳门星际净收益为 101亿港元、13亿港元，分别同比增长20%、下跌6%，分别环比增长1%、增长8%。经调整EBITDA为33 亿港元，同比增长14%，环比下跌6%。其中澳门银河、澳门星际分别为31亿港元、3.7亿港元，分别同 比增长20%、下跌7%，分别环比下降8%、增长22%。公司2025Q3的整体经调整EBITDA率为27.5%，同 比下降0.1个百分点。集团三季度EBITDA环比下降与赢率波动有关，若赢率正常化后，经调整EBITDA 环比增长5%。公司前三季度 ...