西部证券：保险将是产业结构转型中最具成长性方向 估值修复动能充足

智通财经APP获悉，西部证券发布研报称，保险将是产业结构转型中金融业最具成长性的方向，头部险 企凭借规模效应、品牌积淀与客户粘性，投资价值突出。从行业基本面看，2025年前三季度上市险企 NBV增速均值接近45%，成本优化带来的盈利改善已明确显现，叠加经济复苏、政策支持及人民币升值 的积极作用，当前估值修复动能充足。同时，该行需要高度关注经济复苏的节奏，一旦总量政策进一步 发力，通胀趋势加强，那么保险的估值修复将进入强周期。 西部证券主要观点如下： 2025年保险股复盘：复盘2025年前11个月的保险股走势，资产端表现是核心驱动，具体可分成五个阶 段，其中阶段一(1/2-3/19)利率上行、股市震荡下保险股趋势走平;阶段二(3/20-4/7)是中美关系紧张下市 场大幅波动;阶段三(4/8-8/25)是政策支持+市场情绪提升驱动股市上涨，保险新单改善推动股价上行;阶 段四(8/26-9/24)业绩预期落地+高基数担忧，保险板块阶段性调整跑输市场;阶段五(9/25-11/28)三季报投 资端亮眼带动保险股走强。短期业绩预期弹性不同带来了个股表现的分化。 投资收益贡献的本质是利差收益，是保险公司核心盈利支柱。主要依 ...