金力永磁(300748)：业绩大增叠加出口获批 成长逻辑强化

费用端投入扩大，业绩端同比大增。 我们预计公司2025-2027 年实现营业收入分别为91.03、113.43、136.89 亿元，实现净利润7.06、9.66、 11.92 亿元，对应EPS 分别为0.51、0.70、0.87 元/股，目前股价对应PE 为68.1、49.7、40.3倍，公司维 持"买入-A"评级，6 个月目标价为38.5 元/股，对应26 年PE 约55 倍。 公司前三季度期间费用率为9.34%，同比上升2.24pct。其中，销售费用率0.76%，同比上升0.10pct，主 要与市场拓展投入增加有关；管理费用率2.92%，同比上升0.59pct，主要系股权激励费用增加；研发费 用率5.88%，同比上升1.29pct，对应公司加大技术研发及原材料投入；财务费用率为-0.22%，同比上升 0.26pct，利息支出增加但仍被利息收入对冲。综上，费用端投入加大支撑业务拓展和研发投入，在毛利 率显著改善带动下，前三季度实现归母净利润5.15 亿元，同比增长161.81%，Q3 归母净利润2.11 亿 元，同比增长172.65%。 风险提示：原材料价格，需求不及预期，宏观政策扰动等。 通用出口许可证落 ...