国联民生：鲍威尔的降息“妥协”？

川阅全球宏观 作为今年美联储的收官会议，市场肯定会尽一切可能"窥探"联储明年政策取向和空间。结合纽约联储行 长威廉姆斯等官员此前的鸽派信号，以及市场对降息的高度一致预期，本次会议如期降息25个基点几乎 没有悬念。而市场核心分歧在于，鲍威尔在会议上的表态将为后续的政策路径提供何种指引。 但与市场预期相反的是，无论是鲍威尔还是点阵图等并未展现出更明显的"鹰"派倾向。鲍威尔宣布重新 购买短债，并且延续此前降息论调，美联储将根据经济数据逐次会议作出决策，货币政策并未设定固定 路径；而点阵图相较9月也呈现一定的"鸽"派分布。会议后，美股和贵金属受到提振大涨，美元和美债 收益率则一度走弱。但无论如何，就当前的利率水平来看，美联储的降息门槛已经明显提高，明年上半 年美联储将进入一定的观望期，节奏将明显放缓，而围绕美联储独立性的政治大戏也将正式拉开帷幕。 首先，本次会议最值得关注的地方在于，美联储将重新购买短债。美联储将于12月12日开始的30天内购 买400亿美元国库券，购买规模预计会在几个月内保持高位。尽管美联储已宣布于12月1日停止缩表，但 银行体系准备金水平仍显不足，货币市场利率维持高位。美联储此举有助于为货币市场重 ...