三大迹象抬高美联储降息门槛 机构激辩未来政策走向

12月美联储利率决议点阵图 作为美联储政策路径的重要指引，本次公布的点阵图呈现出"中值稳定、分布撕裂"的鲜明特征。从整体中值路径来看，与9月会议 的预测完全一致：2025年底联邦基金利率中值为3.6%、2026年底为3.4%、2027年底为3.1%，长期中性利率预期维持在3.0%。但从 19位美联储官员的具体预测点位分布来看，离散度创下2014年以来的最高水平。 2026年利率路径的预测分歧尤为突出：在19位官员中，7人预测全年不降息（其中4人预计维持不变，3人认为应加息一次）；而在 鸽派一端，出现了点阵图历史上从未有过的极端观点——1位官员认为2026年应累计降息6次，总降幅达到150个基点，与鹰派阵营 的观点形成鲜明对立。此外，在2025年终利率的预测中，有6位官员选择了3.75%-4.00%区间，这一预测区间高于本次会议确定的 3.50%-3.75%利率目标区间，相当于明确暗示"12月本不应进行降息"。 瑞银首席美国经济学家Jonathan Pingle表示，"随着利率接近中性水平，每降息一次，就会失去更多参与者的支持，需要数据激励 这些参与者加入多数派以实现降息。" 近期的数据并未带来过多的鸽派倾向， ...