张瑜：摆脱“超常规”——六句话学习中央经济工作会议

通稿提出，"要坚持稳中求进、提质增效，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调 节力度，提升宏观经济治理效能。要继续实施更加积极的财政政策。要继续实施适度宽松的货币政 策。" 专题：中央经济工作会议在北京举行 业内解读 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源：一瑜中的 文：华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001） 报告正文 一、对外部形势判断或较为积极 通稿指出，"外部环境变化影响加深"，对比去年12月的"当前外部环境变化带来的不利影响加深"、今年 4月的"外部冲击影响加大"，本次通稿并未强调外需的不利影响。从今年出口数据来看，1-11月，出口 保持了5.4%的增长，成为唯一一个通过反制"对等关税"赢得主动权的国家。展望明年，我们认为双重韧 性的支撑下（份额韧性+外需韧性），出口或继续保持高景气。 二、逆周期政策或从超常规转向常规 我们认为这一表述与7月政治局会议的表述相类似，"要落实落细更加积极的财政政策和适度宽松的货币 政策，充分释放政策效应"即，更强调存量政策发挥效果，而非继续强调使用增量超常规政策。 我们 ...