中信证券：汽车行业以旧换新政策有望延续 2026Q1或是行业最差时间 优先选择出海品种进行长期布局

智通财经APP获悉，中信证券发布研究报告称，预计2026年汽车行业以旧换新政策延续的概率较大，但 Q1行业或仍将面临一段时间的需求透支期。建议投资人聚焦具有全球竞争力的中国企业，全面拥抱产 业新趋势。2026年上半年有望跑赢的投资标的包括：1)出海景气延续、出海盈利弹性大的乘用车和商用 车龙头企业;2)自动驾驶加速渗透带来的头部智驾公司、上游产业链、L4公司的投资机会;3)人形机器人 的产业趋势，将继续为板块提供业绩和估值的双重驱动，建议聚焦特斯拉等人形机器人企业的上游核心 零部件公司。 中信证券主要观点如下： 乘用车总量：以旧换新政策有望延续，2026Q1或是行业最差时间，优先选择出海品种进行长期布局。 根据中汽协数据，2025年1-10月，我国乘用车批发销量为2417万辆，同比+12.8%，新能源乘用车批发销 量为1218万辆，同比+32%，渗透率为50.4%。今年乘用车同比增长超预期，主要受益于以旧换新补贴政 策的延续、海外多个市场出口销量的增长。根据商务部发布的1-11月补贴总量数据，预计2025全年总补 贴申请合计将达1240万份，预计总补贴金额将达1650亿元，对2025年的实际销量增量拉动可能达 ...