从“纾困共赢”到“对簿公堂”：贵州百灵与华创证券纠葛背后的多重风险

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 近日，贵州百灵（维权）实控人姜伟与纾困方华创证券之间的诉讼纠纷持续发酵，引发市场广泛关注。 这场始于2019年的"纾困合作"，在几年间从"资本佳话"演变为对簿公堂，不仅暴露了双方在股权、财务 与控制权上的多重矛盾，也为当前A股市场中频繁出现的股权变更与纾困模式敲响了警钟。 治理结构风险：纾困方"越位"与实控人"失控" 根据双方协议，华创证券最初以财务投资者身份进入，承诺不谋求控制权。然而在实际纾困过程中，华 创证券逐步委派人员进入贵州百灵董事会及管理层，甚至一度掌控公司公章、财务章及关键子公司运营 权。姜伟方指控华创证券"以帮扶之名行控制之实"，严重干扰公司正常经营决策。 与此同时，实控人姜伟的股权质押率长期居高不下，至今其持有的公司股份已100%被质押，且面临多 笔债务违约风险。公司治理实质上陷入"双头博弈"状态：一边是纾困方深度介入日常经营，另一边是实 控人财务承压、话语权旁落，导致企业战略执行与内部管理效率大幅降低。 财务与经营风险：业绩亏损、戴帽ST与融资受阻 贵州百灵自身经营层面亦不容乐观。公司2023年归母净利润亏损4.15亿元，且因财务报告被出具 ...