十一月金融数据怎么看？

货币当局更新11月金融数据。 1) 社融新增24885亿，增速8.5%（前值8.5%） 2) 新增人民币贷款3900亿，增速6.4%（前值6.5%） 3) M2同比增长8.0%（前值8.2%），M1增速4.9%（前值6.2%） 核心观点 实体部门信贷超预期拉动下，社融降速放缓 十一月，社融新增24885亿，同比多增1597亿，超出wind平均预期。五大构成上，实体部门信贷、政府债、企业股票融资同比减少， 企业债融资、"非标"同比大幅多增。具体来看，当月企业债融资4169亿元（上年同期2381亿），其中产业债融资3784.77亿（上年同 期约2378.71亿），其贡献了企业债同比增幅的79%；"非标"融资2146亿（上年同期818亿），其中未贴现承兑汇票融资1490亿（上年 同期910亿），信托贷款844亿（上年同期91亿），委托贷款基本持平。同比少增部分，实体部门信贷同比少增1163亿，降幅较上月 明显收窄；政府债同比少增1048亿，主要受地方债的拖累。总体来看，当月社融新增超出市场平均预期，主要是实体部门信贷偏 强，其它项目则差距不大。 事件 十一月，在结构性工具的支持下，社融增速回落放缓，但趋势并未改变， ...