贵金属市场“黑马”！银价迭创新高，后劲如何？

近期，白银价格迭创历史新高，成为2025年大宗商品市场耀眼的明星。Wind数据显示，本周伦敦现货白银突破60美元/盎司关口，12月12日最高触及 64.658美元/盎司，刷新历史峰值；COMEX白银期货同步冲高，最高触及65.085美元/盎司，随后均出现调整。值得关注的是，截至12月12日收盘，这两大 白银核心指标今年以来累计涨幅均超110%，稳坐大宗商品"领涨王"宝座。 Q 2025年以来，伦敦现货白银、COMEX白银期货累计涨幅均超110%，并远超同期国际金价表现，背后的原因是什么？ 过去三年，新兴市场国家央行加速增持黄金储备，成为全球黄金投资需求的边际增量来源，为金价提供了结构性上涨支撑。但这一情况在2025年发生变 化，黄金投资需求继续扩张的主导权回归欧美黄金ETF市场，意味着今年金价的进一步突破或离不开周期性利好的加持。据世界黄金协会数据，2025年1 —10月全球黄金ETF持仓累计增加约674吨，远高于去年同期的18吨；其中，北美黄金ETF贡献全球增量中的58%。美国关税政策风险、经济增长前景承压 和居民风险偏好恶化可能是今年欧美市场增持黄金ETF的主因。今年银价涨幅反超黄金，也侧面印证周期性购买 ...