渤海证券：政策基调初步明晰 A股市场延续震荡特征

数据方面，11 月出口同比增长5.9%，较10 月显著回升，主要受基数走低、外需平稳、假期扰动消退等 多重因素影响。从出口区域来看，11 月对美出口同比降幅扩大，而对日、韩、欧盟则出现大幅回升， 显示出口结构的优化持续加深。11 月CPI 同比上涨0.7%、环比下降0.1%。推动CPI 同比增速回升的因素 主要为食品项，11 月在基数走低以及供给端扰动下，鲜菜价格大幅上行。PPI 方面，11 月PPI 同比下降 2.2%、环比上涨0.1%；其中，PPI 同比降幅的扩大主要受基数走高影响。 政策方面，中共中央政治局召开会议，分析研究2026 年经济工作。宏观政策延续2024 年中央经济工作 会议"更加积极有为"的基调，其中，财政政策和货币政策继续强调"更加积极"和"适度宽松"。同时， 对"发挥存量政策和增量政策集成效应"的要求，意味着增量政策还将获进一步部署。整体而言，2026 年经济工作将围绕建设强大国内市场、培育壮大新动能等8 个方面进行，更详细的部署内容将在中央经 济工作会议中揭晓。 来源：渤海证券股份有限公司 市场回顾，近5 个交易日（12 月5 日-12 月11 日），重要指数涨跌不一；其中，上证综指 ...