申万宏源：美联储2026年1月连续降息概率有多大？

智通财经APP获悉，申万宏源发布研报称，美国10-11月非农就业整体减少，11月失业率从9月的4.4%进 一步升至4.6%。短期内，美国失业率"易上难下"，需求是短板，但2026年就业市场或逐步"再平衡"。短 期内，关税冲击、政府关门、AI仍将压制需求。但是，2026年，美国劳动力供给或仍有所收缩(驱逐移 民加码)，需求逐步企稳(关税冲击、政府裁员缓和)，盈亏平衡就业保持低位。 该行续称，美联储1月降息概率是否提升?未必，需进一步观察12月经济数据。此次失业率数据"可信 度"有限，鲍威尔在12月会议上亦称就业数据可能被扭曲(distorted)。况且，与就业数据同一时间公布的 美国10月零售表现不弱，或反映假日购物季开局"韧性"。 申万宏源主要观点如下： 美国11月失业率超预期上行至4.6%，距离再次触发"萨姆规则"一步之遥。失业率上行的推动因素有哪 些、美联储2026年1月连续降息的概率有多大? 三、展望：美联储2026年1月降息概率是否提升?未必，需观察12月经济数据 短期内，美国失业率"易上难下"，需求是短板，但2026年就业市场或逐步"再平衡"。短期内，关税冲 击、政府关门、AI仍将压制需求。但是，2 ...