广发证券：予聚水潭(06687)“买入”评级 合理价值42.09港元

广发证券主要观点如下： 2024年，聚水潭在电商SaaSERP行业市占率达24.4%，显著领先行业竞对。从财务视角，基于公司日趋 完善的销售体系及产品体系，公司LTV/CAC持续抬升，2024年达到9.3。公司在客户留存及增加其支出 方面表现突出，2024年净客户收入留存率为115%。后续公司将持续发力，推动留存率稳中有进。 聚水潭是电商SaaS ERP龙头的协同平台 积极出海，发力增值软件业务，有望打开新成长曲线 公司以电商SaaS ERP为切入点，最初围绕电商商家在多平台、多店铺运营中面临的订单管理、库存管 理、物流协同与财务结算等痛点，提供云端ERP解决方案。随着客户需求不断演进，聚水潭逐步从单一 ERP系统升级为以SaaSERP为核心、集多种商家服务于一体的电商SaaS协同平台。 智通财经APP获悉，广发证券发布研报称，预计聚水潭(06687)2025-2027年公司营业收入分别为 11.4/13.9/16.6亿元，归母净利润分别为0.7/3.5/5.2亿元。综合可比公司估值，我们给予公司2026年合理 估值倍数12xPS，合理价值42.09港元/股，给予"买入"评级。 电商SaaS ERP赛道小而美 ...