从“配角”到“主角” 点心债市场质变

◎记者 黄冰玉 张欣然 离岸人民币债券市场正经历一轮结构性跃迁。 从发行规模持续扩张，到发行人与投资者结构明显多元，再到长期限品种逐步增多，业内人士认为，点 心债正由早期的小众市场，迈向具备配置属性的成熟债券市场。在人民币国际化稳步推进、债券通"南 向通"机制持续优化及全球融资需求多元化的背景下，点心债迎来了提升国际影响力的重要窗口期。 从制度层面看，债券通"南向通"机制对需求端形成重要支撑。熊奕称，自2022年起，监管部门允许在岸 银行直接投资点心债，迄今总规模已达6000亿元人民币。随着未来"南向通"将合格投资者范围进一步扩 大至非银金融机构，还将继续提振点心债市场的需求和增强流动性，进一步释放长期投资需求。 发行人与投资者结构变化显著 在规模扩张的同时，点心债市场的结构性变化更为深刻。 早期点心债主要由金融机构发行、银行资金参与。近年来，发行主体明显扩展至国企、优质民企、科技 企业以及境外机构，投资者结构也由银行主导逐步转向多元化。 2024年底以来，阿里巴巴、百度、腾讯、美团等中资科技企业，以及淡马锡、雀巢、安达保险 （Chubb）等境外发行人相继进入点心债市场，推动市场覆盖行业和主体类型进一步拓展。 ...