长江有色：地缘溢价仍存AI新兴领域需求爆发 22日锡价或上涨

在供应紧张与价格高位的共同作用下，全球锡产业链的利润分配与竞争格局正经历深刻重塑，呈现出显 著的"上强、中压、下分化"特征。上游矿山依托资源稀缺性，议价能力空前强化，龙头企业直接受益于 资源价值重估。中游冶炼环节则承受原料成本高企与加工费低迷的双重挤压，利润空间被严重压缩，行 业洗牌加速，迫使企业通过智能化、低碳化转型降本，或向下游高附加值领域延伸以寻求出路。下游需 求则呈现显著分化：传统应用领域在高成本压力下积极寻求材料替代与工艺优化以削减用量；而半导 体、新能源等高端制造领域对高性能材料的需求刚性较强，价格敏感度较低，正成为产业链中新的利润 高地，并推动全行业向高端化与精细化加速转型。 综合来看，锡价后市预计将呈现"短期高位震荡、中长期重心上移"的格局。短期内，价格将在"强预 期"与"弱现实"的博弈中，于32.5-34万元/吨的核心区间震荡，上行受制于高价格对需求的抑制，下行则 有全球低库存、高成本及资源紧张的坚实支撑，缅甸复产进展与主要央行政策信号将成为打破平衡的关 键。中长期（6-12个月），锡的"稀缺资源"属性与AI、绿色能源等"新兴需求"的持续爆发构成了坚固的 长期利多基础，在宏观流动性转向宽松的 ...