广发证券：维持中金公司(03908)“买入”评级 目标价28.43港元

中长期，1+1+1>3助力中金公司加速建设一流投行 短期来看，整合方案托底股价预期，合并流程释放利好催化 对2023年至今四家上市券商并购流程复盘，合并启动、股票复牌至第一次监管审核期间，定价方案托 底，整合与协同预期利好估值相对行业上行，后逐渐回归基本面定价。中金并购拉开"汇金系"券商整合 序幕，复牌后仍待交易所、证监会审核及董事会、股东大会审议未决事项。 智通财经APP获悉，广发证券发布研报称，预计中金公司(03908)2025-2026年归母净利润81.3/94.7亿 元，鉴于19-21年公司H股PB均值中枢为1.1倍，考虑景气度上行及公司加速整合释放协同效应，给予H 股2026年1倍PB估值，合理价值为28.43港元/股，维持H股"买入"评级。(HKD/CNY=0.93)(如无特别说 明，本报告货币单位为人民币) (1)客户基础壮大，区域网络互补。中金具备高质量客群基础、买方视角的财富管理服务体系、成功整 合经验。合并后，营业网点数量提升至行业第三，财富管理业务的规模效应与协同升级潜力显著。 广发证券主要观点如下： (2)资本实力显著增强，打开杠杆提升空间。合并后净资产排名提升至行业第四，净稳定资金率 ...