纳真科技赴港IPO 三年半累计分红5.4亿元 多项合规问题被关注

在人工智能算力需求呈现爆发式增长的当下，CPO（光电共封装）技术作为构建"算力高速公路"的核心基础设施，已成为资本市场的焦点。 伴随着新易盛、中际旭创、天孚通信等光通信企业股价的亮眼表现，行业的资本热潮正迅速从二级市场向IPO、并购等环节蔓延。在此背景下，纳真科技于 近日向港交所递交了招股书，计划向IPO发起冲刺。 纳真科技是一家光通信与光连接解决方案供应商，历史可追溯至2002年海信集团旗下的相关业务。 乘着AI算力需求的东风，纳真科技近期业绩显著改善。根据招股书，2025年上半年，该公司实现营业收入42.16亿元，同比大幅增长124%；净利润达到5.10 亿元，成功扭转了此前亏损的局面。 然而，这份看似靓丽的"成绩单"背后，却隐藏着主营业务盈利能力持续承压的隐忧。纳真科技的综合毛利率至今仍不足20%，显著低于光迅科技、中际旭创 等业内可比公司。尤其值得关注的是其核心业务——数通光模块解决方案，该业务收入占比已超过四分之三，但其毛利率却呈现下滑的态势，从2022年的 31.2%一路降至2025年上半年的22.6%，反映出一定的价格压力或成本控制挑战。 值得注意的是，在此次IPO前夕，纳真科技还进行了一次大手 ...