中金：光伏玻璃行业盈利分化加大 外销占比有望提升

标的方面：推荐信义光能(00968)、福莱特(601865.SH)，建议关注南玻A(000012.SZ)及旗滨集团 (601636.SH)。 基于这种情况，中金认为，有海外客户基础的光伏玻璃企业仍能保持相对较好的开工率；而产品出口能 力有限的企业最终会因库存持续增加且无法转化为收入，使得生产经营维系压力增加，最终导致现金流 断裂，产能被动出清。 价格及成本方面，明年相较今年有望趋于稳定。今年2.0mm光伏玻璃含税均价12.59元/平方米，同比下 滑15.83%。中金认为，明年均价按照不得低于成本价销售的指引，全年有望维持在13-13.5元/平方米。 成本方面，明年整体存在小幅压降的空间，主要系重碱、超白石英砂供过于求，价格有小幅下调空间， 天然气价格平稳，澄清剂中锑用量逐步降低所致。 利润方面，头部企业利润率中枢有望上浮，而二线以下企业利润存在继续下探的风险。国内方面，明年 龙头玻璃企业国内盈利较今年有所改善；同时，二线头部以下玻璃企业难以通过低于行业均价的售价来 增加玻璃销量，利润转化困难。 海外方面，由于外资组件厂商需求持续攀升，预期净利润仍能保持在3元/平方米以上。头部企业可以通 过增加海外出货占比提升 ...