杠铃的两头：科技的星辰大海，红利的静水流深

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 因此，比起一级投资者们乐观地相信"三年之内无泡沫"，对于大多数二级市场的参与者而言，马克斯这 期备忘录的尾声更为切中肯綮： "没有人能断言这是否为泡沫，因此我建议任何人都不应孤注一掷，必须认识到若事态恶化，将面临破 产风险。但同样地，也不应完全置身事外，以免错失这一史上重大技术进步所带来的机遇。适度的仓 位，辅以甄选和谨慎，似乎是最佳之道。" 实际上，他笔下的"适度仓位"与"谨慎甄选"，翻译成聪明钱的战术配置，就是四个字——杠铃策略。 杠杆的两头 杠铃策略在今天的资管行业并不是一个陌生的词汇。 2025 年的A 股市场，在 DeepSeek 的技术突围中开局，又在摩尔线程和沐曦科技的翻倍狂潮里走向尾 声。尽管关于"AI 泡沫"的争议从下半年开始此起彼伏，但谁都无法否认：科技始终是市场最滚烫的主 线。 不拥抱科技就等于错过了一个时代的焦虑背后，有个巨大的视角错位——只看成长倍数不看回撤幅度， 在大多数时候是一种非常一级的叙事，但在今天的科技浪潮里，已经逐渐蔓延到二级市场的投资中。 霍华德·马克斯在 2025 年 12 月最新的备忘录《 A ...