华安基金：美国通胀超预期下行，失业率继续抬升

Ø 黄金行情回顾及主要观点： 上周金价平稳上涨，逼近历史新高。伦敦现货黄金收于4，341美元/盎司（周环比1.0%），国内AU9999 黄金收于976元/克（周环比1.2%）。 美国通胀超预期下行，或利好降息。11月CPI同比2.7%，低于预期的3.1%；核心CPI同比2.6%，低于预 期的3.0%，创下21年以来新低。大幅低于预期的通胀数据为美联储降息提供了条件，或推高市场对于 后续降息的预期。但10月政府停摆或导致数据统计失真，需等待12月CPI的发布以进一步印证。基准假 设下关税对通胀的影响仍是一次性的，在高基数下预计26年美国通胀将进入下行通道。 美国就业市场整体平淡，不好不坏。11月美国新增非农6.4万人，10月新增非农10.5万人，均高于预期， 但8月和9月合计下修3.3万；11月美国失业率上升至4.6%，高于预期和前值，创四年来新高。但由于政 府停摆，失业率统计的回复率较低导致准确度不佳，而新增非农的统计更可靠，因此市场并未定价就业 衰退，需等待12月质量更高的就业数据。 美联储新任主席之争仍在演进。目前，特朗普仍正面试多名候选人，局势仍在演变之中。先前被视为领 跑者的哈塞特近期支持率下滑，前美 ...