日元加息未改汇率颓势 市场紧盯全球资本流动

◎记者 黄冰玉 日本央行加息"靴子落地"，市场却呈现"非教科书"式反应：日元不升反降，难改低迷态势，股市逆势上 涨。 业内人士普遍认为，当前的市场反应不仅是短期预期博弈的结果，也折射出日本在货币政策正常化过程 中所面临的内外结构性挑战。此外，在日本央行渐进加息的背景下，日元作为全球廉价融资货币的角色 有所削弱，全球长期资产配置格局将受到潜在影响。 难改日元低迷态势 加息有助于缓解日本通胀压力，但也可能对日本经济复苏造成冲击，通过推升企业和居民融资成本，抑 制投资和消费，从而进一步抑制内需。 理论上，日本央行加息会导致日元汇率上升、股市下跌。但是，12月19日日本央行加息消息公布后，日 元对美元汇率不升反降，跌近年内低点；日本股市在加息当天"逆势"上涨，并延续升势，截至12月24日 收盘，日经225指数较19日涨超2.7%。 这一"非教科书"式的市场反应，背后的主要原因是现实中投资者更多在交易预期差。东方金诚研究发展 部分析师徐嘉琦对上海证券报记者表示，市场已经充分定价加息预期而选择获利了结，且日本央行行长 植田和男释放鸽派信号，加息后日元汇率反而下跌，这为出口权重极大的日股提供了上行动力，叠加银 行股因利率上 ...