光大证券：高股息逻辑延续 关注2026年银行板块配置价值

息差运行：NIM仍将承压运行，降幅或收窄至6bp左右。资产端，有效信贷需求实质性转暖之前，预估 新发生贷款利率仍将下行，但鉴于成本、定价行为监管等约束，新发放贷款定价下行走势明显放缓。负 债端，考虑22-23年集中吸收的长期定期存款逐步到期，叠加自律机制点状控制和银行自身负债管理能 力提升，负债成本下行对息差收窄压力将形成缓释。 智通财经APP获悉，光大证券发布研报称，2025年银行面临有效信贷需求不足，盈利增长平缓。2026年 作为"十五五"开局之年，预计货币政策保持适度宽松，降息降准可期。信贷结构延续"对公强、零售 弱"，息差仍承压但降幅或收窄。银行板块"高股息、低估值"逻辑依然是投资主线，长期资金配置需求 有望持续。 光大证券主要观点如下： 2025年银行经营仍面临有效信贷需求不足问题 量、价、险平衡难度加大，贷款"量难增、价易降"对利息收入形成挤压，银行体系更多依靠加强债券流 转提升非息收入贡献，同时，拨备计提放缓亦有助提升银行业绩稳定性。上市银行1~3Q营业收入、归 母净利润同比增速分别为0.9%、1.5%，预计2025年全年营收、盈利增速维持小幅正增，同1-3Q大体相 当。 2026年："十五五" ...