福耀玻璃(600660)：国内成长稳健可控 欧美价量齐升持续

2026 车市全球需求支撑、ASP 稳健上行。1）销量层面，2026 年，伴随新能源购置税上涨5%以及以旧 换新政策退坡，汽车内需表现承压但出海端仍有稳健提升预期，预计国内批发需求整体在出口需求支撑 下仍然具备韧性。其中，①欧洲：伴随福清产能竣工与本土重要竞争对手巨头圣戈班新增份额的退出， 欧洲出货量预计呈现持续上行趋势；②北美：终端需求稳健，伴随福耀美国工厂一期、二期投产，本土 销售能力持续上行。（2）ASP 层面：全景天幕玻璃、抬头显示玻璃等高附加值产品占比提升带动单价 上行，2025 年1-9 月高附加值产品占比同比提升4.92pct，平方米单价同比增长6.90%。 伴随电动智能化趋势下汽玻产品持续升级、美关税政策下产品通胀，我们预计公司2026 年产品单价仍 有望维持6-7%增长，具备超预期能力。 盈利能力有望延续韧性，成本下行充分对冲折旧影响。2026 年虽受下游需求扰动，但我们预计公司盈 利能力有望维持稳健表现。成本端，原材料纯碱价格持续下探，3 月以来由高点1600 元/吨下探至最新 1250 元/吨，海运费用稳中有降，有望充分对冲公司扩产转固带来的折旧。出口端海运费用震荡下行， 海外层面，本土 ...