记者观察 | 国投白银LOF套利是一堂生动的“投资课”

今年以来，黄金白银表现强势，让看重资产配置的机构投资者和高净值人群，获得了不错的回报。年 末，在走势强劲的白银行情中，由国投白银LOF高溢价催生的套利机会，也让小投资者们"薅了一把羊 毛"。 具体来看，在近期的白银强势上行行情中，主要投资于白银期货的国投瑞银白银期货（LOF）受到追 捧，由于该基金的场外申购设有限额，而场内交易需求旺盛，导致其二级市场交易价格大幅偏离基金份 额净值，从11月下旬至12月24日，国投白银LOF场内价格上涨1倍多，这远远超过了同期的白银涨幅， 溢价率一度超过60%。 对于金融产品而言，当高溢价出现时，套利者就出现了。事实上，套利的原理并不复杂：当基金场内交 易价格显著高于其净值时，投资者可在场外按净值申购基金份额，然后转入场内，再以更高的市场价格 卖出，从而赚取差价。当大家假定白银价格还会上涨的时候，即使不能在场内高价卖出而套利，依然可 以选择赎回卖出。 与此同时，单账户单日申购该基金限额仅为500元，对于大资金来说不值一提，但是对于资金量不大的 投资者来说，在数十个百分点的溢价率面前，一次操作可以获得两三百元的收益，而其承担的风险相对 较低，无疑具有很强的吸引力。 然而，套利的另 ...