创新药投资已至岔路口 基金经理热议融资潮

□本报记者 张舒琳 9月以来，创新药板块持续调整。港股创新药相关指数跌幅已超过20%，部分未盈利的公司跌幅尤为突 出，已跌超40%。在市场习惯了创新药商业拓展（BD）交易的宏大叙事后，投资者的情绪阈值明显提 升，与之相伴的是前期大量涌入的资金开始退出。此外，今年以来，港股创新药企业IPO数量及融资额 大增，市场人士对此颇有争议。 在业内人士看来，创新药行业长期的贝塔逻辑不变，但定价的重心需要回归企业本身。 融资额大幅增长 12月30日，英矽智能即将登陆港股主板，根据发行价估算，英矽智能或成为今年港股市场最大的生物科 技IPO项目。不过，英矽智能尚无商业化进展，根据招股书，其药物开发及商业化能否实现以及具体实 现的节点均存在较大不确定性。 这是近期港股创新药IPO的代表性案例。今年以来，港股创新药企业融资额大幅增长，IPO及增发规模 十分火热。德勤中国资本市场服务部最新发布的报告显示，2025年港股市场预计完成114只新股上市， 融资额约2863亿港元，是2024年融资额的三倍有余。其中，医疗及医药行业融资额252亿港元，较2024 年增长了220亿港元。全年预计有14只未盈利的生物科技公司在港上市，较2024 ...