三瑞智能以价换量增长可持续性遭拷问 研发费用率下滑分红1.7亿后再募7.7亿

12月26日，南昌三瑞智能科技股份有限公司(以下简称"三瑞智能")创业板IPO成功过会，有望成为"无人 机动力系统第一股"。 实际上，三瑞智能"不差钱"，截至2025年6月末，公司资产负债率仅12.33%，账面货币资金及交易性金 融资产合计6.83亿元，已接近本次IPO的募资总额。 而在IPO前，三瑞智能现金分红1.7亿元，实控人吴敏及其一致行动人落袋约1.38亿元。 电机售价三年半跌超62% 据了解，三瑞智能成立于2009年，主营业务为无人机电动动力系统及机器人动力系统的研发、生产和销 售，并积极布局电动垂直起降飞行器(eVTOL)动力系统产品。公司IPO于2025年5月30日获得受理，6月 15日进入问询阶段，12月26日上会获得通过。 从财务数据来看，三瑞智能过去几年的表现颇为出色。据弗若斯特沙利文行业研究数据，2024年三瑞智 能在全球民用无人机电动动力系统(不含电池)市场占有率达7.1%，仅次于大疆创新，位居全球第二。 2022年—2025年上半年(下称"报告期")，三瑞智能的营业收入分别为3.62亿元、5.34亿元、8.31亿元、 4.36亿元；归母净利润分别为1.13亿元、1.72亿元、3.33 ...