2025年IPO市场观察：“制度竞合”下港股新股募资额重夺全球榜首 A股估值狂飙向一级市场传导压力

2025年对于A股和港股IPO市场来说都是丰收的一年——A股市场有115家新股上市，首发募资额超过1300亿元，接近2024年募资额的两倍；港股市 场则有117家新股上市，首发募资额超过2860亿港元，也由此重回全球交易所榜首位置。 值得一提的是，在港股市场2025年新股首发募资额中，"A+H"公司贡献了近一半。 亮眼的数据之下，"制度竞合"是2025年度IPO市场更重要的关键词。为争夺科技创新企业上市资源，在IPO政策包容性改革方面，A股市场推出 了"1+6"政策措施，港股市场推出"科企专线"服务机制。有受访学者对《每日经济新闻》记者表示，这一"制度竞合"的终点是看谁能构建出最能识 别和滋养长期创新的市场生态。 此外，2025年还上演了"打新"盛宴和二级市场科技公司估值狂飙的戏码。受访专家认为，这在一定程度上带来了估值逻辑的错位，进而促成一级市 场的"估值压力"与并购终止，也迫使资本需要更冷静地辨别"故事"与"前景"。 2025年A股新股募资额接近2024年两倍 Wind数据显示，2025年全年，A股市场总共有115家新股上市（包括12月30日及31日将上市的强一股份、誉帆科技、双欣环保、蘅东光），这一数 ...